为什么印度不是新的中国 - 华尔街日报
Megha Mandavia and Nathaniel Taplin
中国经济陷入困境，但另一个亚洲巨头——印度，突然成为投资者和制造商关注的焦点。21世纪的前两个十年主要是中国崛起的故事。接下来的20年会成为印度的故事吗？
有很多乐观的理由。去年，印度的人口超过了中国。超过一半的印度人年龄不到25岁。按照目前的增长速度，不到10年，印度可能成为世界第三大经济体，最近超过了其老殖民统治者英国，排名第五。印度股市已连续八年上涨。中西贸易关系恶化只会有利于印度。
但印度前进的道路可能会与中国大不相同，而且更具挑战性。
虽然理论上印度的劳动力资源丰富，但仍然存在许多障碍，使得难以将劳动者与雇主联系起来。这让家庭和公司都难以积累所需的储蓄，以进行像台湾和韩国那样的投资繁荣，从而摆脱贫困。贸易壁垒仍然很高，尤其是如果印度希望成为像中国那样的电子产品组装中心。
这并不是说最近的进展不令人印象深刻，或者不会继续下去。像Foxconn和Pegatron这样的大型电子产品装配商已向该国投入了数亿美元，其全球出口份额也在上升。
人口统计学上，印度正处于中国在上世纪90年代经济增长起飞时的阶段。根据联合国的数据，到2030年，全球15至64岁人口中将有近五分之一是印度人。根据世界银行的数据，印度的年龄依赖比——衡量家庭对儿童和老年人抚养负担的指标——已从1967年的82下降到2022年的47。
低依赖比通常有助于提高储蓄和投资：充足的劳动力保持了企业的劳动力成本，而家庭本身投资超额收入，而不是用于抚养子女或父母。
不幸的是，印度在顺利进入劳动力市场方面存在问题，特别是对于妇女。根据印度劳工和就业部去年发布的数据，2022财年，只有三分之一的印度女性劳动年龄人口参与劳动力市场。虽然这比2018年增加了约10个百分点，但仍远低于低中等收入国家的全球平均水平约50%，远低于中国的71%。
此外，自2018年以来的改善大部分出现在农村，而不是城市劳动力参与度上，对急需劳动力的城市工厂几乎没有帮助。
印度与贸易的爱恨情仇是另一个问题。与中国不同，印度是一个喧嚣的民主国家。讨好民众的保护主义措施是这个方程式的一部分。根据世界贸易组织的数据，2022年印度的进口关税在全球范围内居高不下，平均最惠国税率为18.1%。相比之下，中国为7.5%，欧盟为5.1%，美国为3.3%。这样的进口限制可能对依赖进口零部件进行组装和出口产品的制造商造成不便。
近年来，印度在基础设施方面投入巨资，该国摇摇欲坠的交通网络得到改善——例如，过去两年货运列车的平均速度提高了50%，港口等待时间自2015年以来下降了80%，据麦格理称。但政府已经负债累累，如果私营部门的大规模繁荣不能提高税收，持续取得进展可能会很困难。
印度的公共债务负担占GDP的约85%，仅次于新兴经济体中的巴西。到2024年财政年度结束时，中央政府的资本支出将占GDP的3.3%，接近20年来的最高水平。要维持这一水平的基础设施建设，需要更高的税收、更低的补贴，或者私营部门更多的参与。
这使得印度必须尽一切努力为外国直接投资铺平道路，特别是在制造业方面。
为了让印度在地缘政治上发挥作用，它需要外部投资来帮助推动制造业在国内生产总值中的份额从不到15%的水平上升到官方25%的目标附近。但最近的信号是褒贬不一的。外国直接投资在2022年和2023年下降，这是在2020年创纪录水平之后发生的。
这种下降的部分原因很容易解释：全球科技泡沫的崩溃，印度在其中扮演了重要角色，以及全球风险投资融资的普遍撤退。但像计算机这样的部门的外国直接投资也大幅下降，根据汇丰银行的数据，2021年这一数字约占国内生产总值的0.5%。这令人担忧，因为印度迫切需要那些劳动密集型的装配工作。像富士康这样的电子巨头正在大举投资，但也面临着僵化的劳动法等问题。
目前，印度仍然是一个以消费和服务为主导的经济体。除非它真正能够大力推动制造业外国直接投资——这可能意味着解决劳动力市场瓶颈和减少贸易壁垒等任务——否则它可能难以与曾经的亚洲虎和龙的猛烈起飞轨迹相匹敌。
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刊登于2024年1月20日的印度不会成为下一个中国’。