经济开始看起来正常了，房地产却没有 - 华尔街日报
Justin Lahart
当商务部下周四报告第四季度国内生产总值时，看起来经济增长率接近于从第三季度开始的年率2%。这将使国内生产总值比去年同期增长约2.8%，与疫情爆发前三年的年增长率相匹配。
与此同时，美联储偏好的通胀指标一直在降温。商务部12月的数据，预计将显示消费者价格在截至12月的六个月内以年率约2%上涨，正好接近央行的2%目标。排除食品和能源等波动较大的类别后，核心价格可能上涨速度略有放缓。
最后，劳动力市场一直在趋于稳定。就业增长和工资增长，虽然看起来仍然强劲，但已经放缓。失业率为3.7%，正好等于2019年的平均水平。
所以，一切都正常。当然，并不能保证经济六个月后看起来还会是这样。不过，疫情爆发后出现的许多扭曲现象——大规模的就业市场重组、大量政府援助、巨额储蓄库存、商品需求激增、供应链扭曲和飙升的通货膨胀——看起来已经基本消除。
除了房地产市场。即使从10月底创下的24年高点后出现回落，根据房地美最新一周的数据，30年期抵押贷款的平均利率为6.6%，比疫情爆发前高出约3个百分点。房价也大幅上涨，根据全国房地产经纪人协会的报告，去年12月，中位数现有单户住宅（或二手房）的售价为38.7万美元，而2019年12月为27.7万美元。将这两者结合起来，购房能力比以前差得多。
很大一部分问题归结于供应。由于在疫情爆发前和疫情早期许多房主锁定了低利率，他们不愿意搬家和出售。周五的报告显示，去年的现有房屋销售量是自1995年以来最少的。
在疫情爆发前，供应已经是一个问题。在2000年代中期房地产泡沫破裂后，许多小型建筑商倒闭，而留下来的建筑商及其贷款人变得谨慎起来。此外，由于许多年轻美国人的财务状况严重受损，对入门级住房的需求也不如以前。
这里没有快速的解决方案。即使在未来一年内抵押贷款利率下降，它们也不太可能下降到完全扭转锁定效应的程度。房屋建筑商正在建造更多价格更低的小户型住宅，以满足首次购房者的需求，此外，大型建筑商还提供“购房补贴”，降低购房者的抵押贷款利率。但是建造更多的住房并不像按下开关那样简单。
反常地，房地产看起来可能会在今年提振经济增长。首先，去年52周中有33周的平均30年期抵押贷款利率高于当前水平，因此可能会有更多的现有房屋出售。此外，房地产对国内生产总值的影响主要来自房屋建筑，而这方面的活动看起来可能会增加。
星期三，美国国家家居建筑商协会表示，他们对未来六个月内建筑商单户住宅销售预期的测量指标在1月份达到了自7月以来的最高水平。美国商务部周四报告称，第四季度季调后新开工的住宅达到了109万套，是自2022年第二季度以来的最高水平。
住房可能对国内生产总值有所贡献，并不意味着它的发展是良好的。由于担心失去低利率贷款而无法搬迁的人们，无法找到能够负担得起的住房的潜在买家——这些都是问题。即使今年其他经济部分看起来健康，住房市场也不会好转。
请写信给Justin Lahart，邮箱：[email protected]
刊登于2024年1月20日的印刷版上，标题为“住房市场还有很长的路要走”。