上升的违约可能会对消费者健康形成误导性的图片 - 华尔街日报
Telis Demos
许多信用表现指标，如信用卡或汽车贷款的逾期付款比例或被注销债务的份额等，都朝着错误的方向发展。例如，在Discover Financial Services最新的季度报告中，该放贷人指导净核销率从2023年的3.42%上升到2024年的4.9%至5.3%的范围。Discover的股价周四暴跌超过10%。
与此同时，还有许多其他指标表明消费者健康状况良好，如强劲的支出数据。而拥有对数百万人日常财务状况的详细了解的大型银行也没有发出警报。“消费者仍然有足够的实力，”美国银行首席财务官阿拉斯泰尔·博思威克告诉记者。
那么有没有办法调和所有这些？深入研究消费者贷款机构最近的报告表明是有的。2024年更高的净计提可能部分反映了新冠疫情之后信贷的独特增长。
在疫情期间，一些美国人的财务状况有所改善。他们消费减少，获得政府刺激，并享受了一些付款的宽限期。信用价值的衡量指标得到了改善。根据TransUnion的研究和咨询高级副总裁查理·怀斯（Charlie Wise）的说法，“许多消费者在2020年至2022年期间迁移到了更好的风险层次。”
随着经济的重新开放，放贷机构渴望抓住潜在支出的激增，纷纷发出一波又一波的信用卡优惠。根据怀斯的说法，从2021年6月到2023年6月的时期内，超过1200万名之前没有信用卡的消费者获得了一张或多张信用卡。
然后在2022年，通货膨胀激增，达到了数十年来未曾见过的水平。美联储开始推高利率，使得浮动利率信用卡贷款等变得越来越昂贵。其结果是，那一时期的所谓“年份”贷款出现了异常的逾期付款和损失率。
大型汽车和消费贷款机构Ally Financial表示，对于零售汽车信贷，“2022年的贷款，特别是2022年下半年，显示出了比预期更高的损失内容。”然而，高管们也告诉分析师，“我们认为我们的表现不佳的贷款主要集中在2022年下半年”，部分原因是随后的信贷收紧。
Ally表示，预计其季节调整后的零售汽车贷款净核销峰值将出现在2024年上半年。它指出，其2023年的贷款在12个月后的30天以上逾期率为2.23%，低于2022年贷款在同一时期后的2.45%。
Discover的高管在电话会议上告诉分析师，一年半到两年前，通货膨胀超过了工资增长，这使得消费者中的“最低四分之一”处于“相当大的压力”之中。加上2021年和2022年的大规模贷款，这导致核销将在“回归到你习惯从Discover看到的水平之前”达到峰值。高管们预计核销将趋于平稳，然后从2025年开始“下降”。
因此，许多贷款账本发生的情况最终可能与借款人一样重要。如果获得贷款或信用卡并且大量使用它们的人群与过去几年不同，那么仅仅将今天的损失率与疫情前进行比较并不能给出一个非常清晰的整体消费者健康指标。
这也表明，2024年可能代表信用的低谷，这种情况可能持续的时间相对较短。消费者可能会继续购买昂贵的老酒瓶或黑胶唱片。
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