小盘股的时刻可能已经结束 - 华尔街日报

较小公司的股票看起来终于要大放异彩了。然后2024年发生了。

罗素2000指数，即中小型公司，在新的一年中下跌了4.1%，落后于标普500指数的1.5%的涨幅。道琼斯市场数据显示，这是自记录以来相对基准指数在一月19日之前开始的一年中表现最差。

在2023年的大部分时间里，小盘股受到了衰退担忧和较高利率的困扰，因为它们对经济特别敏感，而且往往更受到不断上升的借贷成本的伤害。

然后，在年底时，它们成为了越来越多的人对美联储能够成功实现软着陆并且很快开始降息的乐观情绪中最大的受益者之一。

新的一年已经成为了对这些期望的现实检验。 经济数据高于预期迫使投资者推迟他们对降息何时开始的预期。这引发了关于小盘股的涨幅是否可持续的疑问。

“当人们感到紧张时，他们往往会转向并持有他们认为是最大和最好的公司的股票，” Crossmark Global Investments的投资组合经理Brent Lium说。

上周五，标普500指数上涨了1.2%，首次创下了大约两年来的新纪录。自最近的10月27日低点以来，小盘股指数仍然保持着对较大股票的微弱领先地位。罗素2000指数上涨了19%，超过了标普500指数的18%的涨幅。

在小盘指数上涨中最大的贡献者之一是消费自由裁量领域的公司。富时罗素数据显示，化妆品公司 e.l.f. Beauty 的股价上涨了54%，零售商 Abercrombie & Fitch 的股价上涨了72%，语言学习应用 Duolingo 的股价上涨了36%。

一些小盘股爱好者希望这种涨势能够持续下去。根据最新的美国银行全球基金经理调查，自2021年6月以来，更多基金经理预计大盘股在未来12个月内的涨幅将低于小盘股。

根据道琼斯市场数据显示，管理资产约为620亿美元的 iShares Russell 2000 交易所交易基金在12月份吸引了创纪录的72.8亿美元净流入，这是自2000年6月以来的数据。

一些投资者认为盈利可能会推动小盘股的下一波上涨。分析师预计，Russell 2000指数公司的盈利增长将在2024年回升至28.2%，而预计2023年将下降11.2%。

杰富瑞的小盘和中盘股权策略师史蒂文·德桑克蒂斯表示：“随着经济的好转，它们通常能够大幅超出预期。”

投资者密切关注小盘股的表现，因为它提供了关于美国经济状况的信号。小公司通常在经济衰退后表现优异。在新冠疫苗提振经济复苏希望后，它们在2020年底曾短暂上涨。但这种势头没有持续太久。

一些投资者对此次情况抱有希望。其中一个乐观的原因是：小盘股相对便宜。根据富时罗素（FTSE Russell）的数据，罗素2000指数公司的预计未来12个月盈利为15.2倍，低于16.7的10年平均水平。大盘指数的倍数为19.6。

此外，一年初的糟糕开局并不一定意味着全年下跌。据Bespoke Investment Group自1979年以来的数据显示，当罗素2000指数一年初下跌至少4%时，其在接下来的一年中的中位表现是增长26.1%，且有六次中有七次出现增长，不包括2008年。

管理地方政府养老金的伦敦CIV的首席投资官Aoifinn Devitt表示，她认为大盘股无法持续跑赢小盘股：“科技股的估值表明增长可能会出现回调。”

Alana Pipe对本文有贡献。

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