中国股市的暴跌已经成为一个政治问题 - 华尔街日报
Weilun Soon and Rebecca Feng
中国股市股价持续下滑,引发了对中国经济的质疑。图片: strGetty Images中国最有权势的政治人物对股市感到紧张。
自2020年以来,中国的基准CSI 300指数已经下跌了三分之一以上,如今已经进入了第四个年头的下跌。香港恒生指数,包括许多中国大型公司的股票,今年已经下跌了10%,成为亚洲表现最差的主要股票指数。
抛售行为引发了外国投资者的资本外流,推动该国的小投资者转向更安全的资产,并鼓励面向新兴市场的基金采取不包括中国在内的投资策略。
北京的高级官员们开始关注这一情况。
国务院,中国最高政府机构,周一表示,当局应采取更有力和更有效的措施来稳定市场并增强信心。它呼吁加强监管、提高透明度,并努力提高上市公司的质量。
分析人士称,这次内阁会议是对股市抛售的直接回应,由中国国务院总理李强主持,他是中国的第二号领导人。这引发了猜测,中国正在计划一项大规模刺激计划来提振股市,尽管市场参与者表示细节尚不明朗。
香港的基准恒生指数应声上涨,收盘上涨2.6%,是今年以来的最佳表现。在中国内地,沪深300指数和上证综指也略微收高。
此次会议发生几天后,股票分析师注意到另一个强有力的政府支持迹象:所谓的国家队——一群与国家有关联的公司,有时会被北京督促购买股票和其他资产。分析师通常将国家队定义为包括保险公司、养老基金和中国主权财富基金在内的机构。
据知情人士透露,这些投资者早在上周就开始抢购交易所交易基金。研究公司Z-Ben Advisors的数据显示,中国五大ETF周一共吸引了50亿美元的净流入,创下历史新高。
Z-Ben Advisors创始人彼得·亚历山大表示:“目前还不确定这种资本配置会持续多久,但我们可以这样说:对我们来说,重要的是信息传递,而不仅仅是资本本身。”
这些举措显示了北京对股价长期下滑的日益紧迫的感觉。
中国政府与股市有着爱恨交织的关系。有时会抵制大涨并打击投机行为。但政府计划将经济转型为以科技为中心的经济,部分依赖于从股市投资者那里筹集数千亿美元的资金。
中国正在应对通货紧缩、消费者信心疲弱以及房地产市场持续低迷的局面。许多经济学家在2023年初对中国的后疫情复苏持乐观态度,但在一连串令人失望的经济数据之后逐渐失去信心。
根据官方数据,中国经济在2023年增长了5.2%,大致符合政府的目标。高级官员试图向外国投资者保证中国的长期潜力。在本月早些时候于瑞士达沃斯世界经济论坛上,李克强表示中国经济可以“应对起伏”,并大力宣扬在中国投资的好处。
但许多投资者并不信服。
“股票估值的惨淡贬值表明当局一再强调实现实际增长目标与市场对于名义增长并不健康的怀疑之间存在深刻脱节,”美银美林亚洲宏观和投资策略负责人安因达·米特拉说道。“这种脱节需要被弥合,或者至少得到解决,才能让股市状况好转。”
投资者之一的担忧是,中国经济增长多年来高度依赖房地产领域,据一些估计,房地产占经济产出的约四分之一。北京方面试图鼓励从房地产转向其他行业,但迄今结果最多也只能说是褒贬不一。
最新的举措是去年一系列政策调整的延续,以支持市场。财政部削减了股票**–**交易税,以鼓励中国庞大的散户股民重返市场。证券监管机构承诺降低指数基金的注册门槛,并简化外国投资者购买股票的程序。
“我相信政府会不断寻找改善市场情绪的方法,直到目标实现为止,”GAM投资的投资总监Jian Shi Cortesi说。
中国股市在过去一年左右的抛售尤其令人震惊,因为其他市场表现得如此出色。美国股市去年大涨,并且本周创下历史新高。日本的日经225指数在2023年上涨了28%,目前正处于30多年来的最高水平。今年迄今为止已经上涨了9.1%。
中国的一些散户投资者加入了抢购日本股票的行列。根据金融数据提供商Wind的数据,四只跟踪日经225指数的中国上市ETF上周交易额达到约26亿美元,创下有史以来最繁忙的交易周。
去年底,高盛分析师预测沪深300指数将在2024年上涨约16%。摩根大通和摩根士丹利的分析师也表示,中国股票可能在年底前走高。
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