美国惊人的经济韧性 - 华尔街日报
The Editorial Board
周四的季度国内生产总值报告无疑让白宫和美联储感到高兴。上个季度经济增长了坚实的3.3%，过去一年增长了3.1%，而通货膨胀现在接近中央银行的2%目标。问题是消费者和政府能否以及能够维持这种扩张多久。
报告中可能最好的消息是，个人消费支出（PCE）价格指数——美联储首选的通货膨胀衡量标准——在第四季度仅上涨了1.7%，低于第三季度的2.6%。除食品和能源外，PCE同比上涨了3.2%。下降的通货膨胀帮助第四季度实际可支配个人收入增长了2.5%。
一个充满活力的劳动力市场和上涨的实际工资（终于）也在提升购买力，与此同时美国人继续花光他们的疫情储蓄。消费继续推动国内生产总值增长，在第四季度贡献了3.3%中的1.91个百分点。净出口增加了0.43个百分点，而政府支出贡献了0.56个百分点。
各州和地方政府正在挥霍联邦的疫情和基础设施资金。在过去两年里，州和地方政府支出对国内生产总值的贡献超过了2017年至2021年的两倍多。增加的政府支出在一定程度上弥补了企业投资放缓。
非住宅投资仅对第四季度国内生产总值贡献了0.26个百分点。研发支出已经基本持平了18个月。令人惊讶的是，尽管政府大量补贴，企业投资如此疲弱。
一个解释可能是，政府的监管大潮加剧了企业对美联储收紧和不断增长的地缘政治风险的不确定性。它对新液化天然气出口项目实施禁令的示范就是一个例子。几乎每天企业都会醒来面对一个新的拟议规定。
尽管受到了一连串的监管打击，美国经济的持续增长证明了其经济的韧性。拜登总统拥有一个增长的经济，但他能保持住吗？
