通胀降温为降息敞开大门，尽管经济增长强劲-华尔街日报

通货膨胀已经降至联邦储备委员会决策者可以考虑降息的程度。但何时降息的决定可能取决于就业市场的信号。

上周五，商务部报告称，其消费者价格指数（联邦储备委员会偏爱的通货膨胀衡量标准）12月份环比上涨0.2%，较去年同期上涨2.6%。这一年度涨幅远低于2022年6月的7.1%，但仍掩盖了去年下半年通货膨胀降温的程度。在截至12月的六个月内，价格以2%的年度增长率上涨。

核心价格（排除食品和能源项目，以更好地跟踪通货膨胀的基本趋势）表现出类似的动态。它们12月份环比上涨0.2%，较去年同期上涨2.9%，并在去年下半年以1.9%的年度增长率上涨。

降温趋势看起来可能会在未来几个月持续。商品价格的进一步下降，例如二手车价格，似乎是可能的，而商务部用于计算房价的基于租金的成本可能会趋于稳定。

因此，联邦储备委员会决策者可以相当有信心地认为通货膨胀已经回落到他们的2%目标附近。此外，他们认为目前的隔夜利率目标，即5.25%至5.5%的范围，正如联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔在中央银行12月会议后所说，“已经远远进入限制性领域，这意味着紧缩政策正在对经济活动和通货膨胀施加下行压力，我们的紧缩政策的全部影响可能尚未被感受到。”

商品价格进一步下降似乎很可能。照片： Joe Raedle/Getty Images因此，稍微降息仍会使利率处于“紧缩”区间，但也算是对经济陷入困境的一点保险。下周会议上降息似乎不太可能，但很可能会在三月的下次会议上发生。

推迟到三月之后的一个原因可能是，由于国内生产总值在第四季度以3.3%的年度增长率增长，经济似乎表现得很好。尽管他们对利率的目标范围处于20多年来的高位，也许它并不像决策者们认为的那样紧缩。

但决定因素可能是就业市场。如果一月或二月的就业报告显示就业增长有所下降，三月的降息似乎更有可能。此外，即使就业增长良好，决策者们可能认为三月的降息也是合理的，只要他们确信劳动力成本压力没有增加。他们不希望在今年晚些时候降息，然后被迫考虑再次提高利率来应对过热的就业市场。

目前，美联储决策者们自己可能不知道他们是否会在三月或以后降息。留意就业市场。

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