高利率压垮了初创企业的投资以下是可能重振它的方法- 华尔街日报

改善市场条件正在点燃希望，表明在2023年惨淡之后，今年初创投资可能会有所改善。但是，对交易量急剧下降的观察表明，在出现任何有意义的反弹之前可能还需要一段时间。

根据研究公司PitchBook的数据，2023年美国初创企业的投资连续第二年下降，降至四年来的最低水平。在这一时期，科技行业普遍经历了低迷，但风险投资流动性的最大制约来自不断上升的利率。风险投资公司难以筹集新资金，因为它们的支持者在其他地方寻求回报。而且，科技公司首次公开募股的兴趣也不高。

以下是初创企业行业的不幸遭遇以及扭转局面可能需要付出的努力。

暴跌的交易量

由疫情引发的降息措施推动了硅谷的投资热潮，寻求收益的投资者向高增长公司注入了数十亿美元。2021年美国初创企业的融资额超过了3000亿美元，是前一年的两倍多，推高了估值。

但是，从2022年开始的一系列急剧的利率上涨，是四十年来最快的步伐，削弱了在风险更高的初创企业领域追逐回报的愿望。去年，风险投资额连续第二年下降至1,670亿美元。

风险投资家喜欢说，最好的公司可以经受住任何宏观经济风暴。拿OpenAI来说，其估值将增长近三倍，达到近900亿美元。

但对于大多数初创公司来说，廉价资金的时代已经结束。

该行业最大的投资者纷纷刹车。

纽约投资巨头Tiger Global Management去年在美国初创公司完成了20笔交易，而2021年为194笔。风投公司Andreessen Horowitz去年完成了145笔此类交易，而2021年为239笔。（代表初创热潮的公司）。引发硅谷大规模资金时代的SoftBank仅完成了7笔交易。

投资公司难以吸引新资金。去年，风险投资家从投资者（称为有限合伙人）那里筹集了481只新的美国基金，是自2013年以来最少的。

对初创公司注入的资金下降普遍，影响了金融服务和医疗保健等行业。许多公司裁减了员工并重新制定了增长计划。（有些公司关闭了）。

生成式人工智能——一丝希望的闪光

对于风险投资家来说，生成式人工智能是一个罕见的亮点，这项技术支持着ChatGPT。去年，该领域的资金几乎比前一年增长了五倍，投资者押注其重塑在线搜索和心理健康咨询等领域的潜力。

尽管如此，财富并没有平等地流动。约有25.4十亿美元承诺的生成式人工智能资金中约有三分之二流向了两家初创公司——OpenAI和其最大的初创公司竞争对手Anthropic。承诺给OpenAI和Anthropic的大部分资金来自科技巨头，而不是风险投资家。

预计的降息是乐观的原因

美联储已经表示今年可能会降息，这意味着投资者可能更愿意押注像初创公司这样的风险资产。像Coinbase、DoorDash和其他上市的、风险投资支持的公司的股价在过去几个月里一直在上涨，比特币的价值再次飙升。上市股票的价格接近历史最高点，以大型科技公司为首。

较低的利率也可能帮助IPO市场反弹，使风险投资家最终能够套现他们在初创公司的股份。自2022年开始，新的科技上市公司数量急剧下降，结束了两年来向有限合伙人交付创纪录利润的局面。

但即使这些预计的降息成为现实，支撑疫情期间繁荣的零利率时代不会很快回来。

“对于一个好公司的期望，以及你能承担多少风险、你需要多赚钱以及你是否现金流量为正，这些规则今天与三四年前截然不同，”风险投资公司Benchmark的合伙人比尔·格利在本月的一档科技播客中表示。

结果是，初创公司将继续面临削减成本并朝着盈利的压力。那些无法做到的公司可能无法生存。

写信给贝伯·金，邮箱：[email protected]，以及内特·拉特纳，邮箱：[email protected]