全球最大的现制饮品企业！蜜雪冰城更新IPO招股书，门店数量逾4.5万家超越星巴克_风闻

据港交所1月1日披露，蜜雪冰城股份有限公司递表港交所主板申请上市，美银、高盛、瑞银集团为联席保荐人。

综合 | 招股书  编辑 | Arti

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被称为“国民连锁茶饮第一股”的蜜雪冰城，在更新后招股书中表示，作为一家全球领先的现制饮品企业，蜜雪冰城聚焦为广大消费者提供单价约6元（约1美元）的高质平价的现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡等产品。蜜雪冰城旗下有现制茶饮品牌“蜜雪冰城”和现磨咖啡品牌“幸运咖”。

截至2024年9月30日，蜜雪冰城通过加盟模式发展的门店网络在中国和海外拥有超过45000家门店，覆盖中国及海外11个国家（包括印度尼西亚、越南、马来西亚、泰国、菲律宾、柬埔寨、老挝、新加坡、澳大利亚、韩国及日本）。

2023年和2024年1至9月，蜜雪冰城网络分别实现饮品出杯量约74亿杯及71亿杯。

根据灼识咨询的报告，按照截至2024年9月30日门店数计，蜜雪冰城是中国及全球最大的现制饮品企业。按照2023年的饮品出杯量计，蜜雪冰城是中国第一、全球第二的现制饮品企业。按照2023年的终端零售额计，蜜雪冰城是中国第一、全球第四的现制饮品企业，公司在中国及全球的市场份额分别约为11.3%及2.2%。

为保证从全国到全球的门店网络的稳定供给，蜜雪冰城打造了中国现制饮品行业内最大规模的完整端到端供应链体系，覆盖采购、生产、物流、研发和品质控制等核心组成部分，成为“高质平价”价值主张的基石。

在采购环节，蜜雪冰城通过覆盖全球六大洲、38个国家的采购网络，整合优质资源，庞大的采购规模也使得蜜雪冰城能够以低于行业平均水平的价格采购众多核心原材料，提升性价比，吸引更多消费者和加盟商。例如，就同类型、同品质的奶粉和柠檬而言，蜜雪冰城2023年的采购成本较同行业平均分别低约10%及20%以上。

在生产环节，蜜雪冰城拥有年综合产能约为165万吨的五大生产基地，通过自研、自产的体系，提供包括糖、奶、茶、咖、果、粮、料在内的全品类一站式的饮品食材解决方案。

根据灼识咨询的报告，截至2024年9月30日，蜜雪冰城已成为中国现制饮品供应链领域中生产品类最全和规模最大的企业。此外，据媒体报道，12月18日，蜜雪冰城集团与君乐宝乳业集团签订战略合作，双方在河南新乡合资建设君乐宝×蜜雪冰城“雪王牧场”，该牧场预计年产奶量4.2万吨。至此，蜜雪冰城供应链布局再下一城。

截至2024年9月30日，蜜雪冰城配送网络覆盖了中国内地31个省份、自治区及直辖市，超过300个地级市、1700个县城和4900个乡镇，其覆盖广度和下沉深度为行业内最高。截至同日，蜜雪冰城在中国内地逾90%的县级行政区划实现12小时内触达；蜜雪冰城在中国内地约97%以上的门店实现了冷链物流覆盖。截至2024年9月30日，蜜雪冰城的配送网络同时也覆盖了四个海外国家的超过560个城市。

在研发环节，蜜雪冰城具备整体研发能力，包括对产品口味、配方的应用研发，以及对食材相关的技术、生产工艺、配方及设备相关的基础研发，目前已经打造了多款行业内的“明星单品”。2024年1-9月，冰鲜柠檬水销售量约11亿杯，冰淇淋类产品销售量约14亿支。

根据灼识咨询的报告，2023年，中国每售出10杯现制柠檬水中有超过8杯来自蜜雪冰城；中国每售出10支现制冰淇淋中就有超过3支来自蜜雪冰城；中国每售出10杯珍珠奶茶中就有超过3杯来自蜜雪冰城。按2023年饮品销售量计，蜜雪冰城的冰鲜柠檬水、新鲜冰淇淋和珍珠奶茶是中国现制饮品行业销量最高的三个单品。

业绩方面，近年来蜜雪冰城财务表现亮眼，在巨大的规模基础上依然实现强劲增长、优异盈利和充裕的现金流。2022年至2024年前9月，蜜雪冰城实现营收135.76亿元、203.02亿元和186.6亿元，同期净利润分别为20.13亿元、31.87亿元和34.91亿元。

蜜雪冰城的商业模式，主要是向加盟商销售制作各类现制饮品和现制冰淇淋所需食材、包装材料、设备设施、营运物资等产品并提供加盟管理服务，同时通过直营门店向消费者直接销售现制饮品与现制冰淇淋。

蜜雪冰城主要通过加盟模式开展业务，绝大部分收入来自于向加盟门店销售商品及设备。截至2024年9月30日，蜜雪冰城超过99%的门店为加盟门店，其余为自营门店。

蜜雪冰城门店的初始投资和加盟费都低于中国现制饮品行业平均收费水平。从收入模式而言，蜜雪冰城不以加盟费和相关服务费为主要收入。在业绩记录期，蜜雪冰城仅有1.9%至2.4%的收入来自于加盟费和相关服务费。

此外，在品牌建设方面，蜜雪冰城于2018年推出卡通形象“雪王”，并围绕“雪王”推出一系列优质的视听内容，例如主题曲、短剧、动画片等，培养了参与度和互动性很高的消费者和粉丝群体，“雪王”已经成为互联网独特的文化符号。据招股书披露，在主要社交平台上，“雪王”及“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜”的主题曲相关话题的累计曝光量分别超过191亿次和95亿次，动画《雪王驾到》播放量超过2.1亿次。

近年来，我国现制饮品、现制冰淇淋行业整体呈现快速增长态势，市场规模快速扩大。与此同时，由于该行业相对较低的创业门槛、产品可复制性强等特点，市场参与者及品牌数量也在不断增加，行业竞争日趋激烈。

自2018年在越南河内开出第一家海外店以来，截至2024年9月30日，蜜雪冰城已在海外11个国家开设了超4800家门店，位居东南亚现制茶饮市场排名第一。当前，以中国和东南亚为代表的新兴市场的快速增长成为全球现制饮品行业加速增长的重要引擎。根据灼识咨询的报告，预计在2023年至2028年间，中国和东南亚市场预计在全球主要市场中增速最快，复合年增长率分别达到17.6%和19.8%。

招股书显示，蜜雪冰城将继续巩固在中国现制饮品行业的领先地位，积极拓展海外市场，进而打造全球化的百年品牌。本次赴港IPO，蜜雪冰城拟募资分别用于提升公司端到端供应链的广度和深度、品牌和IP的建设和推广、加强各个业务环节的数字化和智能化能力、营运资金和其他一般企业用途。