小米SU7电驱供货商冲击IPO，深度绑定理想汽车，拟募资近50亿_风闻

汇川技术拟分拆联合动力闯关创业板IPO。深交所官网2024年12月31日显示，苏州汇川联合动力系统股份有限公司（“联合动力”）创业板IPO近日获受理。据悉，联合动力为汇川技术控股子公司，通过本次分拆，联合动力将作为上市公司体系内运营新能源汽车电驱系统和电源系统的唯一主体实现独立上市。

综合 | 招股书 证券时报 金融界  编辑 | Echo

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招股书显示，联合动力致力于成为全球领先的智能电动汽车部件及解决方案提供商，主要产品包括电驱系统(电控、电机、三合一/多合一驱动总成)和电源系统(车载充电机、DC/DC转换器、二合一/三合一电源总成)等动力系统核心部件。公司把握中国新能源汽车产业自主化、集成化发展趋势，打造了新能源汽车动力系统产品全平台能力，具备驱动总成、电机、电控、电源总成等全系列产品。

具体来看，联合动力多次承担和参与国家重点研发计划和技术重大专项，主导或参与19项国家标准制定，引领行业进行关键技术的攻关突破。

“电控、电机、电池”被称为电动汽车的“大三电”，起到了传统燃油车中发动机、变速箱等核心零部件功能。电机、电控与减速器共同构成了新能源汽车“电驱系统”，是新能源汽车中实现电能转换为动能、动力输出与控制的核心部件。

联合动力为下游超过40家整车企业、超过170个车型提供动力系统解决方案，2024年1至6月动力系统产品出货量超过170万台，深度参与车型设计、动力系统开发、整车产销量爬坡及售后质保等新能源汽车全生命周期。

联合动力协同上游集成电路、磁材、设备等供应商，持续进行电路设计、材料应用、制造工艺、软件算法等领域的创新升级，致力于推动我国智能电动汽车产业链实现技术自立自强。

据了解，新能源汽车的动力系统由电驱系统和电源系统构成，联合动力是我国最早推出800V高压SiC电驱动平台、混动/增程架构双电控技术、增程器五合一总成系统国产器件、商用车SiC集成控制器方案的汽车零部件民族品牌之一，在动力系统高压化、安全化、集成化等方面引领行业产品创新。

在乘用车领域，根据NE时代统计，2024年上半年中国新能源乘用车市场中，联合动力电控产品份额约11%，在第三方供应商中排名第一（总排名第二）；驱动总成产品份额约5.9%，排名第四；电机产品份额约4.7%，排名第五；OBC产品份额约4.6%，排名第八。

在商用车领域，报告期内联合动力主要实现电驱系统相关产品的大批量销售，收入取得快速增长，处于该细分赛道领军地位。

受益于行业高速发展，联合动力近年来保持良好的发展趋势。2022年至2024年上半年，联合动力实现营业收入50.27亿元、93.65亿元和60.55亿元；净利润-1.79亿元、1.86亿元和2.85亿元。

近两年在新能源汽车行业的激烈竞争下，公司主要的电驱产品在2023年和2024年上半年单价分别降低686.39元/台、667.81元/台。与此同时，电驱产品销量分别提高至168.51万台、133.95万台。

新能源汽车行业高速增长带动了对电驱系统等核心零部件的需求，即使单价大幅下降，联合动力在2023年该部分业务收入仍然实现了62.6%的增长。电池产品也是相似的趋势。

下游新能源整车产业竞争格局较为集中，2021年、2022年及2024年上半年，理想汽车是联合动力的第一大客户，2023年联合动力第一大客户为广汽集团。

2021年时，小鹏汽车是联合动力第二大客户，仅次于理想汽车。近两年，联合动力对小鹏汽车的销售呈现收缩态势，对从传统汽车向新能源汽车转型的车企销售增多，对广汽集团、奇瑞集团、长安汽车和吉利集团等销售收入提升。

招股书显示，联合动力已经与理想、小米等造车新势力，广汽、奇瑞、长安、长城、上汽、宇通、吉利、东风等民族汽车品牌，沃尔沃、Stellantis、大众、奥迪、保时捷、捷豹路虎等国际主流车企形成深度合作。

本次IPO，联合动力拟募集资金约48.57亿元，投资于新能源汽车核心零部件生产建设项目、研发中心建设及平台类研发项目、数字化系统建设项目、补充营运资金。按照计划，联合动力发行股票数量占比计算，联合动力总体估值最高能达到485亿元左右。