余永定：特朗普关税政策对中国经济增速影响是可控的

观察者网近期推出《问诊2025中国经济》专题，邀请国内顶尖经济学家，剖析2025中国经济的六大挑战及其背后的机遇，为中国经济的稳健前行贡献智慧与力量。专题的第三篇，我们邀请了中国社科院学部委员余永定教授，深入剖析中国宏观调控十多年来的得失、中央发出实施积极有为宏观政策信号之后的中国经济目标，以及如何应对特朗普关税冲击波。

中国社科院学部委员余永定

余永定认为，特朗普虽然发出了增加关税的“威胁”，但他就任后会采取什么举措，关税加征幅度有多大，还需要进一步观察。特朗普加征60%关税的威胁，大概率是一种“交易”策略。

“由于特朗普加征关税，贸易战可能加剧，2025年中国出口会遭遇更多困难。”余永定表示，2024年中国的出口增速较高，基数效应对2025年中国的出口增速也会产生一定不利影响。加征关税是一种“杀敌一千自伤八百”的做法。美国加征关税会恶化美国的通胀形势，作为总统，特朗普将不得不认真考虑这一后果。中国不应通过增加补贴和出口退税的方式维持出口势头。这样的政策将使特朗普对加征关税更有恃无恐。

余永定指出，加征关税对中国经济的影响要从关税渗透率（tariff passthrough）和美国对中国产品的需求弹性两方面来考虑。假设特朗普政府征收60%的关税，中国出口产品在美国的售价不一定会充分反映新关税的影响，美国进口商和中国出口商都会对关税上升做出某种反应。

例如，中国出口企业可以通过降低成本等方式降低产品的出口价格以抵消关税的影响。在极端情况下，中国产品在美国的售价甚至可能不变。在这种情况下，关税渗透率就是0。

他补充说，考察完关税渗透率之后，还需考虑需求对价格变动的弹性。中国进口商品价格的上升将导致美国购买者对中国进口商品需求的减少。由于一般而言，中国商品的需求弹性较高。关税渗透率和需求弹性两者的共同作用将导致中国对美出口收入的减少。

如果特朗普对中国进口商品征60%的关税，中国对美国的出口将减少85%。但是，如果考虑的中国对美出口在中国出口中的比例下降明显，而且中国对美出口中中国自身的价值增值可能较低。这样，60%关税对中国GDP对影响将会小一些。一些研究认为，特郎普60%关税对中国GDP的影响是-1%左右，对中国GDP增速的拖累小于1%。

余永定说：“我的总体感觉是，中国在过去这10多年来不断调整经济结构，对外需的依赖度逐步下降。近几年中国对美国的出口比重也明显下降。因此，特朗普关税政策导致的中国对美出口减少，其对中国经济增速的影响虽不可忽视，但仍是可控的。”

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