股市2025关键词：逻辑转变、积极有为

【环球网财经记者 宗合】9月24日开启的这一轮行情，A股从此前的低迷中快速恢复，显著提升了投资者信心，并引发大量场外资金涌入参与A股投资。

申万宏源证券分析认为，“9.24”行情以来，A股资金供需出现三个变化：一是融资余额提升，反映交易性资金活跃度提升；二是被动基金规模扩张，与风格强趋势和主题活跃相互增强；三是中小投资者定价影响力提升，互联网平台共识成了新的投资资金来源。

针对A股当前的估值水平，银河证券分析指出当前A股估值处于历史中位，但对比海外成熟市场来讲仍处于偏低位置；后续还需关注美国对华政策以及国内经济基本面修复节奏的扰动，更大级别的趋势性行情取决于国内有效需求的修复效果和地产市场的止跌回稳预期。

展望2025年，A股能否持续攀升？是否能够得到基本面改善的支撑？都成为投资者的关注点，对此各家券商也给出了不同的关键词。

申万宏源证券给出的关键词是“逻辑转变”，认为当前市场具备增量资金持续流入A股的潜力和条件，而基本面正在从周期性改善向趋势性改善逻辑进行转变演绎，长期大级别行情的乐观预期成为破局点。

银河证券给出的关键词是“积极有为”，认为在更加积极有为的宏观政策基调下，超常规逆周期政策加速落地，有望提振A股市场信心；随着经济基本面趋于改善，A股盈利增速也将迎来边际好转。个人投资者情绪回暖叠加机构投资者仓位回升带动增量资金加速入市，结构性货币政策工具落地也将支持股票市场稳定发展，总体来看，2025年A股市场有望呈现出螺旋式震荡上行的特征。

此外，银河证券还提到，当前国内有效需求不足问题仍然突出，2025年扩大内需将是政策的主线，这一现状有望逐步改善。同时，加力扩围实施“两新”政策叠加促服务消费预期加码的带动下，大消费板块将迎来投资机会；随着央国企改革进一步深化，市值管理逐步推进，具备稳健盈利能力、低估值和高股息优势的央国企板块也值得看好。