英国30年期借贷成本升至自1998年以来的最高水平 | 路透社

财政大臣瑞秋·里夫斯在2024年12月10日于英国梅德斯通医院参观后向媒体发表讲话。丹·基特伍德/池 via 路透社/档案照片伦敦，1月7日（路透社） - 英国的长期政府借贷成本在周二达到了自1998年以来的最高水平，这给财政大臣瑞秋·里夫斯带来了更多问题，她计划借入数百亿英镑以资助更高的公共投资和支出。全球的长期借贷成本在COVID-19大流行和2022年2月俄罗斯全面入侵乌克兰后上升，这导致通货膨胀飙升。

然而，最近几周，英国的收益率进一步上升，因为大多数投资者预计英格兰银行今年只会将利率下调约半个百分点，通货膨胀可能会徘徊在中央银行2%的目标之上。

英国债务管理办公室在周二以平均收益率5.198%向投资者出售了价值22.5亿英镑（28亿美元）的基准30年期国债。这是自1998年5月DMO首次拍卖时以5.790%的收益率出售30年期国债以来的最高收益率。

两年期国债 - 对英格兰银行利率短期预期更为敏感 - 在2023年以更高的收益率出售。

30年期收益率在伦敦交易的尾盘达到了5.246%，为自1998年8月以来的最高水平，较当天上升超过6个基点。

十年期国债收益率在周二达到自2023年10月以来的最高点4.684%，原因是美国服务业和职位空缺数据强于预期。

对美国减税和唐纳德·特朗普担任总统后更高支出的预期，以及新贸易关税可能带来的通货膨胀，也推动了美国收益率的上升，进而对英国和德国产生了连锁影响。

图表显示自1995年以来英国30年期国债的每日收盘收益率

预算规则挑战

在过去一个月中，英国30年期国债收益率比德国高出超过2.5个百分点——这一水平仅在2022年9月前首相莉兹·特拉斯的“迷你预算”后市场动荡期间超过。

三十年期国债收益率比美国国债收益率高出约0.3个百分点，基本与过去两年和2010年代初的平均水平一致。

更高的借贷成本可能会使里夫斯更难满足她的预算规则，并可能要求她再次增加税收，此前她已经对雇主施加了更高的社会保障缴费要求。

政府的预算监督机构估计，如果国债收益率上升1个百分点——如果是永久性的——到2029/30年将使政府借贷成本增加120亿英镑。

虽然与整体政府支出或明年即将发行的近3000亿英镑国债相比，这一数字较低，但足以抹去里夫斯实现日常财务平衡目标的余地。

一些分析师在拍卖前表示，国债收益率看起来太高。

Aviva Investors表示，其团队“偏好国债，因为他们认为英格兰银行将在2025年基于较温和的通胀前景和低于预期的增长，降息的幅度将超过市场预期。”

摩根大通表示，考虑到相对的利率前景，10年期国债收益率相比美国国债显得便宜。

但这家美国银行表示，它不愿意押注于国债，因为这一差距可能反映出“财政政策的不确定性风险，以及未来几年发行量可能保持非常高的潜力，背景是增长乏力。”

RBC表示，短期内30年期收益率上升的空间有限，因为这将取决于市场进一步降低对英格兰银行今年降息的预期。

“虽然这一举动确实可能在今年晚些时候发生，但我们认为目前没有足够的证据让市场真正追求这样的叙述——特别是在特朗普即将就职带来的非常显著的宏观不确定性之前，”它说。

该图表是一个堆叠柱状图，显示了2010-11年至2029-30年间的国债发行情况。

（$1 = 0.7966英镑）

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