图表市场已经定价特朗普征收关税的风险 | 路透社

Reuters

2025-01-08

伦敦，1月8日（路透社） - 从中国到欧洲，从加拿大到墨西哥，全球市场已经开始调整，以应对美国当选总统唐纳德·特朗普在不到两周内重返白宫时承诺的提高进口关税。

特朗普承诺对全球进口征收高达10%的关税，对中国商品征收60%的关税，以及对加拿大和墨西哥商品征收25%的附加税，这些关税据贸易专家称将影响贸易流动，增加成本并引发报复。

目前尚不清楚规模和范围，但前方的道路坎坷。以下是目前一些市场的概况。

中国的脆弱性

高盛表示：“中国可能是特朗普贸易战的主要目标。”投资者已经开始准备，迫使股市和中国央行捍卫人民币和股市的下跌。

人民币处于16个月以来的最低点，美元的交易价格超过7.3元，这是当局所捍卫的水平。

巴克莱预计到2025年底人民币兑美元将达到7.5，并在美国征收60%关税的情况下达到8.4。

即使没有关税，人民币也因脆弱的经济受到影响，这降低了中国国债的收益率，扩大了与美国国债高收益率之间的差距。

分析师预计中国将允许人民币进一步贬值，以帮助出口商应对关税的影响，但会逐步进行。

中美贸易关系：美国与中国之间的贸易不平衡

自美国总统选举以来，欧元下跌超过5%，是主要货币中跌幅最大的，跌至约1.03美元的两年低点。

摩根大通和荷兰银行评估认为，欧元可能在今年回落至1美元的水平，因为关税的不确定性带来了压力。

美国是欧盟最重要的贸易伙伴，双边商品和服务贸易额达到1.7万亿美元。

市场预计欧洲中央银行今年将降息100个基点以刺激经济。但交易员们猜测，关税可能会推高美国的通货膨胀，因此预计美联储仅会降息40个基点，从而增强美元相对于欧元的吸引力。

中国经济的疲软也对欧洲造成了影响。

关税紧张局势使欧元回落至1美元的可能性再次出现

在欧洲，汽车股对关税相关的头条新闻特别敏感。

周一，一篮子汽车行业的股票 (.SXAP) 在《华盛顿邮报》报道特朗普顾问正在考虑仅对关键行业征收进口关税后，短暂上涨近5%，但在当选总统否认该报道后又下跌。这些波动突显了投资者对一个已经疲软的行业的敏感性，该行业自2024年4月的高峰以来，其股票价值已下降25%，相对估值也大幅下滑。

巴克莱欧洲股票策略主管埃马纽埃尔·考表示，汽车行业是他正在关注的受贸易影响的行业之一。其他包括基础商品、奢侈品和工业品。

加拿大元接近四年来的最低点，自特朗普在11月威胁对加拿大和墨西哥征收25%的关税以来，急剧下跌，直到他们遏制毒品和非法移民进入美国。

它还有进一步下跌的潜力。高盛的分析师评估市场可能仅在定价约5%的可能性，尽管他们认为这种情况不太可能实现，但长期的贸易谈判可能会使风险持续存在。

ING外汇策略师弗朗西斯科·佩索尔表示，全面的贸易战如果要求进一步降低加拿大的利率，可能会使该货币兑美元汇率达到1.50。这意味着相对于目前接近1.44的汇率，进一步贬值近5%。

加拿大总理贾斯廷·特鲁多的辞职进一步复杂了前景。

在特朗普当选时，墨西哥比索已经相对于美元下跌了16%，因此许多关于美元和比索的消息——无论好坏——都已被市场定价。

2024年墨西哥比索的表现下降了18.6%，是自2008年以来表现最弱的年度。除了美国关税的威胁——墨西哥80%的出口目的地——一项有争议的司法改革也影响了该货币。

周一关于关税的消息，随后被特朗普否认，使墨西哥比索上涨了2%，然后又回落，突显出由于美国南部边境的贸易仍然是当选总统的目标，波动性可能会持续。

图表显示，自2024年中期以来，拉丁美洲主要货币贬值，其中墨西哥受影响最严重

(作者：Greta Rosen Fondahn，地点：格但斯克，Lucy Raitano，Alun John 和 Dhara Ranasinghe 在伦敦，Rodrigo Campos 在纽约)

((翻译：圣保罗编辑部，+55 11 5047-3075))

路透社 FC