玩具制造商在香港股票市场打造乐园 | 路透社

一位购物者在2007年8月24日于上海的一家商店挑选玩具。玩具和其他儿童产品中铅漆含量过高，导致美国消费者产品安全委员会在周三召回超过300,000件中国制造的商品。路透社/阿莉·宋（中国）香港，1月10日（路透社Breakingviews）- 香港长期沉寂的动物精神在这个阴郁的市场中找到了一个有趣的细分市场。中国玩具制造商Bloks的股票在周五首发时飙升82%，这得益于该市的强劲需求。这家市值20亿美元的公司专注于组装变形金刚和其他小雕像，正在利用由香港上市的同行Pop Mart引领的收藏玩具热潮(9992.HK)，其股票在2024年上涨了惊人的360%。这提醒人们，在疲软的经济中仍然存在亮点。折线图显示，自2024年1月以来，Pop Mart的股票表现大大超过了香港的恒生指数。

根据Dealogic的数据，去年在这个中心进行的首次公开募股筹集的资金不到60亿美元，仅为2020年创纪录的320亿美元的一小部分。中国经济的疲软和与美国的地缘政治紧张关系是罪魁祸首，并且看起来将进一步加深。

Bloks 的重磅首秀为香港市场注入了一些急需的欢愉。当地的小型投资者 提出了报价，是提供股份数量的 6,000 倍，使这笔交易成为城市中最受欢迎的交易之一。这使得玩具制造商能够在增加出售股份数量后，以市场范围的最高价定价。在 2024 年上半年调整后的净利润年化估值为 24 倍的情况下，Bloks 的估值高于增长较慢的全球同行哈斯布罗 (HAS.O) 和美泰 (MAT.O)。但它看起来比市值 150 亿美元的泡泡玛特便宜，后者的股票交易倍数为 43 倍。这些玩具制造商展示了在中华人民共和国兴起的一种趋势，称为“情感消费”。年轻消费者面临着黯淡的就业和工资前景，正在放弃路易威登手袋和其他奢侈品，转而选择便宜而愉快的产品。这些产品从泡泡玛特的 Labubu 小妖精玩偶和钥匙链（K-pop 团体 Blackpink 的 Lisa 是其忠实粉丝）到毛戈平的高端口红 (1318.HK)，后者在香港的首次亮相中股价飙升 85%。消费转变并未止步于此：骑行、徒步旅行和露营等小众爱好现在也 正在上升, 提升中国在Amer的销售(AS.N), 以其Salomon和Wilson品牌而闻名，以及Lululemon(LULU.O)。一点乐趣可以为中国经济和投资者带来一些好处。关注 @mak_robyn 在X上(作者是路透社Breakingviews专栏作家。所表达的观点仅代表她个人)

背景新闻

中国玩具制造商Bloks的股票在1月10日香港首发交易中，从其首次公开募股价格上涨了82%。

该公司在定价达到市场范围的最高点并增加出售股份数量后，筹集了16.7亿港元（2.15亿美元）。当地零售投资者的出价是可供出售股份数量的6000倍。

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